Er is ook de “vernedering”-handelwaarbij beleggers hun bezit aan staatsobligaties en hun blootstelling aan fiatvaluta’s terugschroeven, omdat ze vrezen dat hun waarde zal eroderen naarmate de VS en andere regeringen met buitensporige schulden uiteindelijk gedwongen zullen worden hun schuldenlast aan te pakken door meer geld te drukken. Dat is nog een macro-reden om goud te kopen.
Laden
Op meer microniveau zijn de dalende rentetarieven in de VS – zelfs met een oplopende inflatie nu de impact van de tarieven van Trump door begint te dringen – een factor geweest in de uitverkoop van de dollar. Goud genereert geen inkomsten, maar brengt voor handelaren zowel holding- als opportuniteitskosten met zich mee.
De daling van de Amerikaanse rente – vanaf medio januari is het rendement op de tienjarige Amerikaanse staatsobligatie gedaald van 4,78 procent naar 3,96 procent – heeft geholpen de kosten van het aanhouden van goud te verlagen, terwijl de inflatie, grotendeels dankzij de tarieven van Trump, is gestegen van 2,3 procent in april naar 2,9 procent in augustus.
De inflatiecijfers voor september zijn vertraagd door de Amerikaanse overheidsshutdown, maar zullen naar verwachting vrijdag worden vrijgegeven. Marktvoorspellingen gaan uit van een nieuwe stijging naar 3,1 procent, wat normaal gesproken positief zou zijn voor de goudprijs, gezien de waargenomen rol van edelmetaal als bescherming tegen inflatie.
Er dreigen echter andere ontwikkelingen die de publicatie van de inflatiegegevens zullen overschaduwen.
Volgende week komt de Federal Reserve Board bijeen in de verwachting dat zij de beleidsrente voor de tweede keer dit jaar zal verlagen, hoewel dat niet vanzelfsprekend is, vooral als de inflatie hoger is dan verwacht.
Misschien nog belangrijker is dat er ook een geplande ontmoeting is tussen Trump en de Chinese president Xi Jinping aan de zijlijn van de Verenigde Staten Topconferentie over economische samenwerking in de regio Azië-Pacific in Zuid-Korea begint dat dinsdag.
De eerste reactie van Trump op de aankondiging van China verscherpte controles op de export van zeldzame aardmetalen en zeldzame-aardemagneten zouden boos dreigen met tarieven van 100 procent op alle Amerikaanse import uit China.
Maar vrijwel onmiddellijk trok hij zich terug, nam een verzoenende toon aan en begon te praten over de “echt geweldige” deal – “fantastisch voor beide landen, en het zal fantastisch zijn voor de hele wereld” – waarover hij met Xi hoopt te onderhandelen.
China’s dominantie op het gebied van zeldzame aardmetalen, van cruciaal belang voor de meest geavanceerde productie en wapens, betekent dat Xi elke handelsdiscussie aangaat waarbij Trump veruit de krachtigste hand in handen heeft, ongeacht Trumps bombastische praatjes over de sterke punten van Amerika.
Het optimistische vooruitzicht op een handelsovereenkomst die de spanningen tussen de twee belangrijkste economieën van de wereld wegneemt, is negatief voor de goudprijs.
Goud gedijt in omgevingen waar angst, onzekerheid en volatiliteit heerst. Het is leerzaam dat de zogenaamde ‘angstindex’ van Wall Street – de VIX-index – die de marktvolatiliteit meet, piekte als reactie op de nieuwe Chinese exportregels voor zeldzame aardmetalen en wat een abrupte stijging van de handelsspanningen leek, voordat hij afnam toen Trump meer verzoenende geluiden begon te maken.
Een ander mogelijk ingrediënt in de mix die heeft bijgedragen aan de scherpe daling van de goudprijs is de gevolgen van de Amerikaanse overheidsshutdown, die niet alleen de inflatiecijfers heeft beïnvloed.
Laden
Omdat veel economische en financiële gegevens niet worden verzameld omdat werknemers zijn ontslagen en agentschappen feitelijk zijn gesloten, hebben grondstoffenhandelaren de toegang verloren tot het wekelijkse rapport van de Commodity Futures Trading Commission, dat hen inzicht geeft in hoe hedgefondsen en andere institutionele beleggers zijn gepositioneerd in goud- en zilverfutures.
Ze opereren binnen een informatievacuüm, wat beleggers nerveus en defensief maakt. Gezien hoe ver en hoe snel de goud- en zilverprijzen waren gestegen – de goudprijs steeg in minder dan twee maanden met ongeveer $1000 per ounce – is het niet verrassend dat sommige handelaren besloten hun blootstelling te verminderen.
Dat gezegd zijnde blijven de fundamenten voor goud en andere edele metalen solide.
Terwijl de De wereldeconomie heeft beter stand gehouden dan verwacht in het licht van de handelsoorlogen van Trump zal de volledige impact ervan pas volgend jaar zichtbaar zijn.
Laden
De Amerikaanse en mondiale schuldenlasten blijven extreem hoog en stijgen nog steeds.
Geopolitieke spanningen kunnen wel of niet afnemen, maar verdwijnen niet.
Centrale banken zullen hun goudvoorraden blijven vergroten als strategie om te diversifiëren, weg van in dollars luidende activa, en zij en hun regeringen zullen ook op zoek gaan naar nieuwe handelspartners en nieuwe valuta voor handel nadat Trump duidelijk heeft gemaakt dat historische relaties en instellingen niet langer van belang zijn voor de VS.
De Amerikaanse inflatie zal waarschijnlijk blijven stijgen, al dan niet van voorbijgaande aard, en de tekorten en schulden zullen blijven toenemen.
Het politieke disfunctioneren – niet alleen in Amerika maar ook in andere grote ontwikkelde economieën – zal voortduren.
Goud heeft misschien maar een bescheiden deel van de winsten die het dit jaar heeft geboekt, teruggegeven, maar het heeft zijn glans niet verloren. De meeste onderliggende factoren die tot deze winsten hebben geleid, blijven bestaan.
De Market Recap-nieuwsbrief is een samenvatting van de handel van die dag. Krijg het elke wijekdag middag.
